Los inversores no tienen dónde esconderse este año.
Al cierre del miércoles, el principal índice bursátil de Canadá bajó un 12% desde su máximo histórico establecido en la primavera. El mercado de bonos, que generalmente se mueve en la dirección opuesta a las acciones, también cayó bruscamente después de que los bancos centrales de todo el mundo aumentaran agresivamente las tasas de interés para frenar la creciente inflación.
De cara a 2023, es poco probable que la presión disminuya. La Reserva Federal dijo que es probable que las tasas de interés continúen aumentando, y es probable que el Banco de Canadá también aumente las tasas aún más. Los inversionistas están lidiando con la posibilidad de una recesión y lo que eso significa para las ganancias corporativas que ya están restringidas por el aumento de los costos.
Mirando hacia atrás en los últimos 12 meses, Brent Joyce, estratega jefe de inversiones de BMO Private Investment Counsel Inc., dijo que fue uno de los peores años para una cartera de acciones y bonos.
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«Es una tormenta perfecta», dijo.
Joyce dijo que con el final de las tasas de interés cercanas a cero y el regreso del riesgo en las acciones, los inversores se han ajustado a lo que él llamó condiciones más normales.
La Bolsa de Valores de Toronto ha tenido un comienzo de año difícil.
El compuesto S&P/TSX de materias primas pesadas subió a medida que la invasión rusa de Ucrania hizo que los precios del petróleo se dispararan. Con los precios del petróleo por encima de los 100 dólares el barril por primera vez en años, el principal índice bursátil de Canadá alcanzó un cierre récord el 29 de marzo, cerrando la sesión en 22.087,22 puntos y un máximo intradiario de 22.213,07 el 5 de abril.
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Sin embargo, el sentimiento cambió a medida que aumentó la inflación y los bancos centrales cambiaron de rumbo y comenzaron a elevar las tasas de interés desde los mínimos de emergencia establecidos al comienzo de la pandemia.
En respuesta, el mercado de valores perdió fuerza y comenzó a retroceder. El S&P/TSX Composite alcanzó un mínimo de cierre en lo que va del año de 18.206,28 el 12 de octubre, seguido de un mínimo intradiario de 17.873,18 un día después, el 13 de octubre. Si bien ha superado los 19.500 en los últimos meses, el impulso de las acciones de diciembre no se ha materializado este año.
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Mona Mahajan, estratega sénior de inversiones de Edward Jones, dijo que el aumento de las tasas de interés está ejerciendo presión sobre las valoraciones de las acciones, especialmente aquellas en sectores altamente valorados.
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«En 2022, áreas como la tecnología y el crecimiento, así como las clases de activos más especulativos, recibirán un gran golpe», dijo.
Algunas empresas tecnológicas han visto un crecimiento durante la pandemia que respalda esas valoraciones, pero la tendencia está comenzando a enfriarse durante la fase de reapertura, dijo Mahajan.
Normalmente, en un año a la baja para las acciones, puede confiar en su cartera de bonos para proporcionar cierta diversificación, pero ese no es el caso este año, dijo Mahajan.
«Los rápidos movimientos en las tasas de interés, el aumento de la inflación, ejercen una presión a la baja sobre las acciones y los bonos», dijo.
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Global Morning News and Business Reports: 21 de diciembre de 2022
Uno de los pocos puntos brillantes en el mercado canadiense es el sector energético.
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«Dos de las oportunidades de inversión menos populares de los últimos 10 años han sido las acciones en efectivo y las acciones de energía. Ya sabes, resurgieron de las cenizas como un ave fénix para ser las ganadoras de este año», dijo Joyce.
De cara al nuevo año, persisten los obstáculos económicos, ya que los economistas apuntan a una recesión que podría comenzar este año.
Mahajan también dijo que a pesar de las señales de enfriamiento en los últimos meses, los riesgos en torno a la inflación se mantuvieron. Advirtió que la inflación podría resultar más complicada de lo esperado si los problemas de oferta se vuelven más intratables, o si la demanda sigue siendo fuerte y los precios siguen subiendo.
«Este es probablemente el mayor riesgo de la mayoría de los que vemos», dijo.
Pero Mahajan dijo que los mercados miran hacia el futuro, por lo que 2023 debería proporcionar un mejor telón de fondo para las acciones y los bonos, ya que espera una recesión leve a medida que superamos la agitación económica.
El sector de la energía es el claro ganador en 2022, pero los sectores tradicionales de valor y defensivos, como los productos básicos de consumo, los servicios públicos y la atención médica, también lo están haciendo bien, dijo.
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«A medida que superamos el primer o segundo trimestre de 2023, creemos que es probable que estas partes del mercado persistan», dijo.
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«Pero cuando observamos el llamado libro de jugadas de recuperación, comenzamos a ver áreas como el crecimiento de calidad (acciones), las acciones cíclicas funcionan mejor», dijo.
Joyce también se mostró optimista sobre 2023 y dijo que los mercados de capital ya habían pasado un año ajustándose a la nueva realidad de inflación, aumento de las tasas de interés, crecimiento más lento y tensiones geopolíticas intensificadas.
Dijo que se ha eliminado mucha complacencia del sistema y que el reinicio a rendimientos de bonos más altos está más cerca del final que cuando comenzó.
«Muchos mercados de acciones y bonos han recorrido un largo camino para adaptarse a las realidades actuales», dijo.
«Mirando hacia el futuro, vemos mejores oportunidades de inversión hoy que hace un año».
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