Los salarios canadienses finalmente están creciendo más rápido que los precios a medida que la inflación continúa desacelerándose, pero eso no es necesariamente una buena noticia para los economistas a quienes les preocupa que el alto crecimiento de los salarios pueda evitar que la inflación vuelva a caer a su objetivo del 2 por ciento.
Se espera que el informe del índice de precios al consumidor de Statistics Canada que se publicará el martes muestre que la inflación se desaceleró nuevamente en abril.
La combinación del alivio de las presiones globales y el aumento de las tasas de interés ha reducido significativamente la inflación tanto en Canadá como en los Estados Unidos desde el verano pasado. En Canadá, la inflación casi se redujo a la mitad, desacelerándose a 4,3% desde un máximo de 8,1% en marzo.
TD prevé una inflación anual de 4,0% en abril. El banco comercial también espera que la inflación de los alimentos, que ha pesado mucho en las finanzas de las personas, disminuya el mes pasado.
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La desaceleración de la inflación le dio al Banco de Canadá una razón para pausar su agresivo ciclo de aumento de tasas a principios de este año y optar por un enfoque de esperar y ver.
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El Banco de Canadá pronostica que la inflación caerá a alrededor del 3% en los próximos meses. Sin embargo, se espera que el camino hacia una inflación del 2% sea más largo, ya que el banco central espera que la inflación vuelva a la meta para fines de 2024.
Su tipo de referencia está en el 4,5%, el nivel más alto desde 2007. Se espera que el aumento de los costos de endeudamiento debido a las alzas en las tasas detenga el crecimiento económico este año.
Pero el Banco de Canadá dijo que no estaría satisfecho hasta que la inflación volviera a su objetivo del 2%. Para medir cómo sería el camino hacia una inflación del 2%, el banco central está vigilando de cerca una parte particular de la economía: el mercado laboral.
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El desempeño del mercado laboral canadiense ha sido un misterio para los economistas. Una y otra vez, los pronosticadores se han visto sorprendidos por un crecimiento del empleo más fuerte de lo esperado, mientras que la tasa de desempleo se mantuvo estable en 5%.
El sólido mercado laboral se debe en parte al fuerte crecimiento de la población en el país, lo que aumenta la cantidad de trabajadores disponibles para las empresas. Mientras tanto, las vacantes laborales han disminuido desde el verano pasado, ya que las empresas informaron menos escasez de mano de obra.
Pero con la tasa de desempleo justo por encima del mínimo histórico Marketingdecontenido del 4,9%, los economistas dicen que el mercado laboral todavía está muy ajustado.
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El banco central ve un mercado laboral ajustado como una señal de una economía sobrecalentada que está alimentando la inflación.
Un elemento clave de preocupación para el banco central es cómo un mercado laboral ajustado afecta los salarios. Después de retrasar la inflación durante gran parte del aumento de precios, el crecimiento de los salarios ahora ha superado la inflación, aumentando un 5,2 por ciento en abril respecto al año anterior.
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Este aumento salarial es una buena noticia para los trabajadores presionados por el aumento del costo de vida.
El director de economía de TD, James Orlando, dijo que los salarios se están poniendo al día a medida que los trabajadores buscan compensación por la inflación.
“Después de un largo período de tiempo en el que se redujeron los salarios reales de los trabajadores, porque sus salarios no se mantuvieron al día con la inflación, se está teniendo un efecto compensatorio, y ahora ese aumento salarial está comenzando a conducir a un crecimiento del salario real”. dijo James Orlando, director de economía de TD.
Recientemente, miles de trabajadores federales que renunciaron llegaron a un acuerdo tentativo con el gobierno federal que incluía aumentos salariales significativos para compensar la inflación. Estos trabajadores, representados por la Federación Canadiense de Servicios Públicos, recibirán un aumento salarial compuesto del 12,6 % durante cuatro años, además de un pago único de 2.500 dólares.
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Orlando dijo que los trabajadores sindicalizados suelen ver sus salarios ajustados después de los trabajadores del sector privado, lo que significa que es probable que los salarios continúen aumentando rápidamente a medida que se negocien más convenios colectivos.
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Douglas Porter, economista jefe de BMO, dijo que el crecimiento de los salarios por encima de la inflación no suele ser un problema si la economía también está experimentando un crecimiento de la productividad. Pero el crecimiento de la productividad no ha seguido el ritmo del crecimiento de los salarios y, de hecho, ha estado cayendo recientemente.
«Desafortunadamente, Canadá no ha tenido mucho crecimiento de la productividad en los últimos años. Eso es un desafío para las perspectivas de inflación», dijo Porter.
Los economistas dicen que los salarios más altos conducen a precios más altos de los servicios, que están aumentando rápidamente incluso cuando los precios de las materias primas se han desacelerado. El crecimiento de los salarios no conducirá a una mayor inflación, dijo Porter, pero podría hacer que sea más difícil reducirla.
Las preocupaciones del Banco de Canadá sobre el mercado laboral y la inflación pegajosa llevaron a su consejo de gobierno a considerar subir las tasas el mes pasado. Finalmente decidió continuar con la pausa, pero el gobernador Tiff Macklem envió un mensaje a los mercados financieros de que no deberían esperar un recorte de tasas en el corto plazo.
Una subida de tipos es mucho más probable, dijo McCollum.
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